今年以来，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港股为投(tóu)资(zī)方(fāng)向的基(jī)金。截至一季(jì)度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的(de)港股数字经济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投资力度(dù)，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季(jì)度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的前十大港股分别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工(gōng)股份、中国南方航(háng)空股份(fèn)、华(huá)电国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市(shì)，南方港股(gǔ)创新视(shì)野(yě)一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史博在一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以及(jí)突(tū)发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过(guò)于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预(yù)期有(yǒu)所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置方面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大对政(zhèng)策(cè)优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和(hé)医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金(jīn)经理反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和(hé)先(xiān)进(jìn)制造，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业(yè)务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资(zī)区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平(píng)台和算法的整合(hé)能力(lì)，通过推出人工智(zhì)能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运(yùn)营效(xiào)率(lǜ)，以及对外(wài)输出算法和算力(lì)。作为人(rén)工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经(jīng)理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地(dì)经济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比(bǐ)仍(réng)有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股(gǔ)盈利同比增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出(chū)现一定的调整，但是通过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金(jīn)经理(lǐ)付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周期(qī)“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背(bèi)景(jǐng)下，中国反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系资产的吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有(yǒu)望开启盈利与估值(zhí)修复(fù)的(de)戴维斯(sī)双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于(yú)中国经(jīng)济修(xiū)复(fù)有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的(de)机会(huì)：关注在(zài)未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著(zhù)大(dà)于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升(shēng)，以(yǐ)及分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如(rú)通信(xìn)、石油石化等。

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